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在創新中突破: 運用FT賬戶開展跨境并購

時間: 2019-10-16 22:20:27 來源:   網友評論 0
  • 2017年3月8日,中國銀行通過其官網向媒體發布了一條消息:“中國銀行助力凱雷投資集團收購道達爾旗下安美特項目”。然而,就是這樣看似普通的一則商業簡訊,敏感的媒體卻從中嗅到了不同凡響的意味。
來源:金融時報 記者李嵐


2017年3月8日,中國銀行通過其官網向媒體發布了一條消息:“中國銀行助力凱雷投資集團收購道達爾旗下安美特項目”。然而,就是這樣看似普通的一則商業簡訊,敏感的媒體卻從中嗅到了不同凡響的意味。

的確,就在幾個月后,中行所支持的這個項目,被納入了上海自貿試驗區第八批金融創新案例。有業內人士評價稱:“中行運用自由貿易賬戶聯合國際金融機構開展并購融資頗具亮點,顯示出上海自貿試驗區金融創新更進一步。

2016年10月,凱雷投資集團與道達爾簽署了收購集團下屬化學品公司安美特100%股權的收購協議。2017年1月,中行作為唯一一家中資聯合牽頭行和簿記行,與巴克萊銀行、JP摩根、花旗環球金融、瑞信證券、匯豐銀行、野村證券、加拿大皇家銀行7家外資銀行一起,共同籌組了14億美元Term Loan B(以下簡稱“TLB”)國際銀團貸款,并承貸其中5億美元份額、期限7年。

令人關注的是,這不僅是中行與凱雷投資集團在歐美市場TLB結構融資模式的首次突破,更是利用自由貿易賬戶直接開展跨境并購項目的有益探索。

據悉,總部位于美國華盛頓的凱雷投資集團,是全球著名的投資公司。此次被其收購的安美特公司,則是全球首屈一指的普通五金電鍍(GMF)技術及服務、印刷電路板(PCB)化學藥品和設備的跨國供應商。該并購項目完成后,凱雷投資集團將利用其豐富的經驗,輔導優化安美特集團治理,提升其利潤產出。

根據融資安排,上述項目的收購對價為30.45億美元,凱雷基金以自有資金出資12.2億美元(占比40%),TLB高級債務融資14億美元,剩余4.25億美元通過發行高收益債募集。

值得一提的是,由于安美特在中國境內收入占其集團總收入的比重較大,為匹配收入幣種,規避匯率風險,中行借助自貿優勢,獨家牽頭5億美元轉換貸款部分,并于2017年4月至7月通過境外市場交易,將該部分美元貸款全部轉換為人民幣貸款,幫助客戶規避匯率風險。

可以說,時至今日,作為上述創新案例的兩大突破點——新穎的交易結構和獨特的幣種置換機制,仍可謂銀行業自貿區金融創新成果中的一個優秀樣本。

在業內人士看來,TLB是一個以銀行貸款為藍本,同時向高收益債券演化的債務融資工具,在還款比例安排、新增債務、財務約束指標等方面給予借款人一定的靈活性。對發起并購方凱雷基金無追索,擔保結構設計依靠安美特核心子公司提供擔保及核心資產抵押,并輔以財務指標約束警示,還款來源依靠安美特現金流。

另外,由于未來還款來源的資產包中有近36%的收入來自于中國,因此幣種轉換安排的獨特設計更好地匹配了還款資金來源,降低了匯率風險。此外,幣種轉換在分賬核算單元內進行,采用自由貿易賬戶的使用規則進行交易,能夠有效控制風險。

而作為自貿區金融創新成果更大的意義在于,中行依托上海建設國際金融中心和自貿區發展的戰略優勢,利用自由貿易賬戶量身定制的雙幣種和幣種轉換選擇權融資方案,具有可復制可推廣的效應。不僅如此,通過與國際知名投行、外資銀行合作,還大大提升了中資銀行的國際并購能力,促進了人民幣國際化。

上海自貿區作為我國自由貿易試驗區中的“領頭羊”,肩負著率先探索金融改革的使命,而自由貿易賬戶體系的建立可謂自貿區最大的亮點,更成為銀行創新的重要依托。

2018年12月,中行上海市分行對自由貿易賬戶結算業務作出便利化調整,為白名單內客戶提供更便捷、更高效的自由貿易賬戶服務,提升了客戶體驗度。

今年8月6日,國務院發布《國務院關于印發中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區總體方案的通知》,中行率先啟動自貿區新片區金融服務,并對自由貿易賬戶網銀服務進行優化升級。如今,自貿區白名單內客戶,只需開通企業網銀自貿區匯款功能,即可享受便捷的“無紙化”“直通式”人民幣區內、跨區、跨境匯款服務,大幅提升資金結算便利及效率。

從首批開立上海自貿試驗區分行到率先通過分賬核算單元驗收;從敘做首筆跨境人民幣借款到累計完成50余項首單業務;從為11000余家企業開立自由貿易賬戶到為“走出去”“引進來”企業提供強大金融支持……6年來,中行持續助力上海自貿區改革,形成了領先的自貿區金融創新能力,連續3年榮獲上海金融創新成果獎;在上海自貿區公布的九批金融創新案例中,18個來自中行的創新實踐得到迅速復制推廣。




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